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据世界石油2月27日报道，麦肯锡公司的最新分析显示，北美上游市场预计将迎来新一波并购浪潮，这是由高运营自由现金流推动的。

该报告分析了北美25家主要勘探和生产（E&P）公司的历史现金流以及预计的运营和财务业绩。预计当前运营现金流将保持较高水平，2023年的水平在700亿至900亿美元之间，2027年的水平将在500亿至700亿美元之间——即使油价降至每桶65至70美元。

例如，从2021到2022年，行业债务负担减少了250亿美元，预计到2027年将再减少150亿至200亿美元。随着债务负担的减轻，回报股东价值将成为优先事项，麦肯锡预计明年股息将攀升至300亿至400亿美元。

但随着大量现金，这些传统杠杆将触及自然上限。麦肯锡的分析表明，未来只有无机增长是无限的，这意味着现金将通过并购来调配。

麦肯锡咨询公司合伙人汤姆·格雷斯表示：“即使在这些现金使用已经耗尽之后，该行业在2023年及以后仍可能保持现金流正增长，其‘战争储备’为1000亿至2300亿美元。公司财务工具包中剩下的主要工具是通过并购保证现金流。业内资深人士讨论并购的一句常见的话是，‘你要么坐在谈判桌上，要么就在谈判桌。’这是一个严峻的现实，但拥有强大并购能力和大胆战略的公司往往会退出这一周期，并为财务保持充分的来源和健康运营。”

行业趋势表明，多种并购策略正在推动下一波整合浪潮。借势抄底整合的投资者可能会寻求增加规模，并利用运营优势来实现超额回报。

整合者可能会寻求在价值链的交叉或相邻部分增加资产，以扩大利润并提高财务运营弹性。这些勇敢的人可能会利用一部分现金储备来培育企业，以重塑其投资组合和在能源转型的地位。

麦肯锡咨询公司顾问杰里米·布朗补充道：“石油和天然气行业正进入一个前所未有的不确定性时期，其特点是能源转型、不断变化的投资者情绪和日益增长的能源安全担忧。现在不是享受最新成功喜悦的时候。与过去一样，成功的行业参与者将不懈努力，制定并实施一项植根于稳健并购投资的战略，以加快其未来发展。”

关键词： 较高水平 咨询公司 不确定性