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《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称《指导意见》)自今年4月发布实施以来，在规范资产管理市场秩序、防范金融风险等方面发挥了积极作用。日前，为更好地贯彻落实《指导意见》，央行会同银保监会、证监会制定了《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》(以下简称《通知》)，就过渡期内有关具体的操作性问题进行明确，以促进《指导意见》平稳实施。

《通知》的主要内容包括，一是进一步明确公募资产管理产品的投资范围;二是进一步明晰过渡期内相关产品的估值方法;三是进一步明确过渡期的宏观审慎政策安排。公募资产管理产品除主要投资标准化债权类资产和上市交易的股票外，还可以适当投资非标准化债权类资产(以下简称“非标”)，但应当符合《指导意见》关于非标投资的期限匹配、限额管理、信息披露等监管规定。同时，为给予金融机构发行新产品一定时间，《通知》进一步明确，过渡期内，金融机构可以适当发行一部分老产品、投资一些新资产，但这些新资产应当优先满足国家重点领域和重大工程建设续建项目以及中小微企业的融资需求。同时，老产品的整体规模必须控制在《指导意见》发布前存量产品的整体规模之内，所投资新资产的到期日不得晚于2020年底。

在估值方法方面，《通知》按照《指导意见》的要求，对资产管理产品实行净值化管理，金融资产坚持公允价值计量原则，鼓励使用市值计量。考虑到部分资产尚不具备以市值计量的条件，过渡期内封闭期在半年以上的定期开放式资产管理产品、银行现金管理类理财产品适用摊余成本计量。

此外，《通知》明确提出，对于过渡期结束后难以消化的存量非标，可以转回银行资产负债表内，央行在宏观审慎评估(MPA)考核时将合理调整有关参数予以支持。同时，为解决表外回表占用资本问题，支持商业银行通过发行二级资本债补充资本。而对于因特殊原因难以回表的非标和过渡期后仍未到期的少量股权类资产，《通知》明确，经金融监管部门同意后，金融机构可以合理妥善处理。

多位市场分析人士表示，资管新规的出台，不仅仅是为了规范行业发展和严控风险底线，其根本目的在于服务实体经济。由于当下所处的经济环境比较复杂，内外影响因素众多，为保证资管业务的健康发展以及对实体经济支持的不动摇，此次监管层对细节的明确也进一步突出了促进经济发展、防范金融风险的要求。

关键词： 不确定性 标准 市场